和讯投顾盖祎楠：证券合并大戏刚开场就结束了？

11月20日大盘出现高开低走的态势，这种情况需要从多个角度进行分析。首先，大盘在当前位置刚刚经历了震荡和分歧的统一，整体并不具备高开直接拉升的动能。此次高开低走受到利好消息的影响，例如证券行业的合并传闻，这种单一利好消息虽然对市场是好事，但不足以通过一两件事甚至更多事件直接刺激市场大幅上涨。市场的方向依然是我们之前提到的“慢牛爬坡”，这一趋势不会改变。

对于上证指数，我们可以看到市场刚刚开始缩量调整。遇到利好消息后，市场需要再次进行缩量整固。这种高开低走的情况类似于当年海通证券(600837)在9月5日的情况，当时大盘也挖了一个坑，券商板块高开低走。从长期来看，这种洗盘行为是好事，它洗掉了部分不坚定的投资者。但从短期来看，市场仍需要回到缩量调整的状态，类似于当时的情况，在启动之前多次出现缩量整固。

对于银行板块，我们的观点是其将形成小平台后慢慢向上爬升，这种走势与之前市场通过箱体逐步下行的形态不同，银行板块正在逐步向上构建箱体。对于保险板块，洗盘速度明显加快，从10多个交易日缩短到5个交易日，甚至3个交易日完成一个往返，这表明压力较大。今天市场的尝试性进攻也反映出这一点。

从板块指数来看，创业板指调整时间较短，刚刚开始下行调整，与北证50的情况有所不同——北证50已经经历了一轮调整，因此后续仍有再次拉升的可能；创业板指则需要更长时间的调整周期，通过慢压的方式完成调整。

总体来看，市场在当前位置需要进一步整固，通过缩量调整来夯实基础，投资者应关注市场的长期趋势，而不是短期的波动，对于不同板块，要根据其调整周期和走势特点进行分析，耐心等待市场完成调整后再寻找合适的入场时机。